得悉，北京时间1月26日早间，微软(MSFT.US)发布的2022财年第二季度成果中，简直一切重要目标都超出商场遍及预期，其间仅有的瑕疵或许是Azure及其他云服务的营收增加年率仅为46%。该目标虽超越商场遍及预期，但没有到达最达观的增加48%预期，一起还呈现增速放缓痕迹。
因而，财报发布后，微软盘后股价一度跌超5%，然后又因微软CFO在财报电话会上估计该公司第三财季收入为485-493亿美元，超越分析师均匀预期的481.1亿美元，且三大支柱事务的收入预期均到达或超越分析师的均匀预期，该股随即反弹。到发稿，微软盘前涨超3%。
财报显现，该公司Q2营收同比增加20%至517.28亿美元，创单季新高，且高于商场遍及预期的503亿美元。摊薄后每股收益同比增加22%至2.48美元，相同高于商场预期的2.32美元。净赢利同比增加21%至187.65亿美元。毛利348亿，商场预期338亿;毛利率67%，原本由于摊销折旧调整基数期完毕，商场预期只要66.5%。
微软三大事务Q2体现
图1
微软营收增加20%至517亿美元，比商场遍及预期高出约10亿美元。从图1可见，微软的三大事务中，从增加的视点看，生产力和商业流程事务与智能云事务根本契合预期，令人惊喜的是，更多个人核算事务营收增加竟比商场预期高出逾5个百分点，挨近175亿美元。
更多个人核算事务营收大超预期
更多个人核算事务在Q2涨超15%，尤其是Windows授权给大电脑厂商的OEM收入增加比较快，到达了25%，Surface也康复了8%的正增加，这说明全球PC出货增加回暖，应该首要是由于PC供应链压力缓解。据悉，上一年10月，微软十年来初次推出Windows新操作系统Windows 11。其时谈论以为，Windows 11的发布或许会进一步保证该系列的未来，也会使Azure和Office等微软的其他事务获益。
而在财报电话会中，微软首席执行官Satya Nadella称“个人电脑(PC)复兴”现已站稳脚跟，Windows四季度赢得比例，运转Windows 10或11的设备现在超越14亿，运用Windows 的Window 11用户是Windows 10用户的三倍;现在用微软账户登陆的个人和企业用户超越10亿，超越70万客户运用微软的先进安全解决方案。此外，该公司还估计Q3也将呈现相似状况，该猜测也被商场承受，微软股价随之反弹。
但这波PC昌盛或许是稍纵即逝。商场盯梢公司世界数据公司(IDC)猜测，PC出货量在2021年跃升12%之后，本年或将相等。除此之外，Gartner研讨总监Mikako Kitagawa也标明：“由于继续的供应链问题和对Chromebook需求的大幅削减，美国PC商场急剧下滑，导致本季度增加放缓。这很或许标志着由疫情引发的大规模、意料之外的PC需求增加已挨近结尾。”
而在游戏方面，Nadella称，Xbox Game Pass订阅用户现在达2500万，并以为动视暴雪将协助刻画未来的游戏业格式。
对Azure云事务增加放缓无需忧虑
图2
与同比增加大超预期的更多个人核算事务比较，智能云事务增速仅与商场预期相等，其间Azure云事务销售额在Q2同比增幅46%，该增速与之前接连四个季度50%以上的增加比起来有所放缓，再加上商场呈现愈加达观的48%增速，商场对微软Azure云事务体现好像不太满足。
但实践上，假如想调查Azure云事务的增加速度，应该参照Azure的环比收入净增额，而非同比。如此看来，Azure云事务从2022年Q1的96亿美元增加至Q2的112亿美元，单季净增挨近16亿美元，现已是十分超卓。
此外，财报后电话会议上，微软CEO Nadella提到了Azure的成果，称微软的数字中心地点区域比其他云服务商多，Azure Arc混合/多云解决方案的客户是一年前的三倍。
而在职业竞赛方面，依据Gartner数据，到上一年，微软在全球云核算职业里的商场比例从2016年的8.7%增加到19.7%，拉小了亚马逊AWS的距离。亚马逊上一年依然以40.8%的比例占有冠军方位，但比例以远低于2016年的53.7%。谷歌的商场比例也到达了6.3%，位列第三。
微软智能云事务中的其他事务两个重要事务，如SQL与Windows Server等，Q2增速显着放缓到了2%，当然商场对它的预期长时间也是在个位数的增速，不算特别掉链子;一起，相似埃森哲的企业咨询服务同比也9%，属稳定增加状况。
88%浸透率+提价，Office板块出路一片光亮
生产力和商业流程事务Q2增加19.3%，达159.36亿美元，商场预期增19.2%。值得注意的是，该事务中面向企业的(To B端)Office 365完成收入85亿美元，同比增速19%，较上季度继续小幅放缓。
但在企业端Office的88%浸透率面前，这点增速放缓彻底缺乏为惧。再加上微软此前宣告，从本年3月1日起，Office云等协同工作产品全线提价，起伏9%-25%不等，要知道这种产品的提价简直悉数打入赢利傍边，支撑Office板块收入和赢利双线开释，能够看到微软好像开端越来越多地运用价格因子来驱动增加。
该范畴其他明星事务线上，Linkedin本季度增速37%，收入挨近35亿美金，尽管较上季度的42%小幅下滑，但增加仍旧较高，反映企业招聘需求继续旺盛。 一起，ERP/CRM产品Dynamics增速也还不错，到达了29%，Dynamics云产品365增速45%。
展望
从全体成果体现来看，微软的净赢利率和运营赢利率都处于维稳状况，盈余能力强。或许正是由于本身事务实力够硬，才会给足微软底气，决议豪掷近690亿美元收买动视暴雪。
尽管微软首席财政官兼副总裁Amy Hood在此次财报电话会标明，不会环绕该收买供给新的表态。但若此笔买卖顺畅经过监管，将对微软未来的战略开展影响深远，乃至很有或许成为微软在元世界范畴(游戏层面)开发的第三条增加曲线。
首要原因是，微软在元世界上的布局现已十分全面，包含在硬件层、基础设施层以及应用层都已有所布置，再经过此次收买为微软补上强壮的游戏库资源以及动视暴雪背面的忠实的玩家和IP衍生潜力，微软能有朝一日成为第一个构建出“元世界”的科技巨子也缺乏为奇。
微软在财报电话会中宣告下季度成果指引，估计Q3营收增加16.2%-18.2%，区间在489亿美元，再次显着超商场预期482亿;运营赢利大约在199亿左右，仅仅小超预期197亿美金。
微软过山车式行情对科技板块影响几许
跟着投资者对通胀上升、美联储加息预期以及顾客开销或许放缓等影响进行归纳评价，美股科技股近来呈现金融危机以来最严峻的一月份大跌。上星期，以科技股为主的美国纳斯达克指数大跌了7.6%，创2020年以来的最大单周跌幅。本年迄今，纳斯达克指数现已跌超12%，据悉，这是2008年金融危机以来最糟糕的开年(前15个买卖日)跌幅。
作为美股第二大上市公司的微软，也是标普500指数和纳斯达克100指数第二大成分股。因而，该股盘后的过山车式行情影响着科技股大盘走势，当微软美股盘后跌超4%时，连累纳指期货跌落1.22%，标普500指数期货跌0.78%;然后跟着微软股价反弹，到发稿，纳指期货涨1.74%，标普500指数期货涨1.11%。
图3
但这不意味着美股科技股回调完毕。到1月25日收盘，标普500指数本年迄今跌落8.6%，提早11个多月触及了美国银行2022年的目标价。其间，61%的规范普尔500指数股票比52周高点低10%以上，24%的股票处于相对熊市(>20%的跌幅)，42%的标普500科技股处于熊市。
因而，即使一些股票(如微软)在成果、利率和通货膨胀率上升的状况下体现杰出，但鉴于标普500指数成分股中，低利率/无通货膨胀获益者的比重过大，全体上或许会很软弱。
但以现在纳指期货和标普500期货体现来看，微软发布亮眼财报提振大盘，给商场打了一剂强心针。而关于标普500指数未来走向，美银首席策略师估计，跟着实践收益率的上升，股票也随之被兜售，刺破了一些泡沫，使股票更挨近内涵价值。标普500的远期PE自新冠疫情以来初次跌破20倍，但其PE仍比均匀水平(15.6倍)高出逾20%，不温不火的盈余增加加上流动性的下降，标明到2023年的报答将趋于陡峭。